أفضل 10 لوحات Dune لتحليل سيولة Layer 2

تحليل تدفقات السيولة (Liquidity Flows) في شبكات الـ Layer 2 صار اليوم أشبه برحلة صيد تقنية متقدمة لاقتناص الـ "ألفا" (Alpha)، وما عادت المقاييس التقليدية مثل إجمالي القيمة المقفلة (TVL) السطحي تعطي الصورة الكاملة. في واقع البنية التحتية المتطورة للـ Multichain، أرقام الـ L2 غالباً تكون منفوخة بسبب الـ Restaking، والقروض الدائرية (Looping) داخل بروتوكولات الـ DeFi، والتوكنز الأصلية مالت الشبكات نفسها. رأس المال المؤسسي و"الأموال الذكية" (Smart Money) يتركون بصماتهم في أماكن مختلفة تماماً: في عقود الجسور الأصلية (Native Bridges)، مجمعات السيولة العابرة لبروتوكولات الـ Intent، ومراكز استهلاك الغاز (Gas).

بالنسبة لأي محلل محترف، أو صانع سوق (Market Maker)، أو متداول خوارزمي، تعتبر منصة Dune Analytics (المشغلة بمحرك DuneSQL) السلاح الأساسي من فترة طويلة. في السطور الجاية، بنسوي تفكيك شامل لأهم 10 لوحات بيانات (Dashboards) على Dune، واللي بتساعدك تقرأ حركة رأس المال بين الإيثيريوم (L1) وأنظمة الـ L2 البيئية، وتكشف الشواذ المخفية، وتتتبع تصفيات الحيتان والمؤسسات.

1. L2 Bridge Flows & TVL Breakdown (by @neil_zz)

هاللوحة هي نقطة البداية للتحليل الكلي (Macro Analysis). بدال الـ TVL الإجمالي اللي يوهق ويغش الواحد في كثير من الأحيان، اللوحة هذه تسوي تفكيك دقيق وجراحي لرأس المال لثلاث فئات رئيسية: Bridged (رأس المال الصافي المقفل في العقود الذكية للجسور على الـ L1)، وNative (التوكنز اللي تم إصدارها مباشرة على الـ L2)، وExternally Bridged (السيولة اللي دخلت عبر حلول بنية تحتية خارجية مثل LayerZero أو Wormhole).

القيمة التحليلية هنا تكمن في تتبع نبض صافي التدفقات الداخلة (Net Inflows). لما يسجل الجسر الأصلي لشبكة L2 معينة (مثل Base أو Arbitrum) قفزة جنونية في إيداعات العملات المستقرة (Stablecoins) الكبيرة خلال 48 ساعة، هذا يعتبر مؤشر استباقي قوي لقرب انفجار موسم ديفاي (DeFi Season) محلي في هالشبكة، وقبل حتى ما تبدأ أحجام التداول على منصات الـ DEX المحلية تعكس هالتوجه.

2. Optimism & Superchain Economic Engine (by @optimismfnd)

اللوحة الرسمية لمراقبة البنية التحتية الكاملة لـ Superchain (مثل OP Mainnet، وBase، وMode، وZora، وغيرهم). التركيز الأساسي هنا مش على المعاملات التقليدية، بل على مقاييس L1 Batch Submission Fees — وهي التكلفة الاقتصادية اللي يدفعها السيكوينسر (L2 Sequencer) لتثبيت البيانات على شبكة الإيثيريوم الرئيسية.

الوجع التقني (Pain Point): المحللين المحترفين يراقبون هنا هوامش ربح السيكوينسر (Sequencer Revenue minus L1 Data Fees). إذا نزلت تكلفة إرسال الحزم (Batches) بعد تحديث معين للشبكة، وفي نفس الوقت زاد نشاط المستخدمين، يبدأ بروتوكول الـ L2 يولد أرباح صافية بالـ ETH. هاللوحة تخليك تحسب التقييم الأساسي لتوكنز الحوكمة الخاصة بشبكات الـ L2 بناءً على التدفق النقدي الحقيقي (Real Yield) اللي تولده بنيتها التحتية، مش بناءً على الهياط والمضاربات (Hype).

3. Base Ecosystem Deep-Dive (by @salva)

ميزة شبكة Base التابعة لـ Coinbase هي دمجها المرعب مع مستخدمي التجزئة (Retail). هاللوحة تكشف لك ديناميكيات الاحتفاظ بالمستخدمين الجدد (User Retention Cohorts) وهيكل السيولة بالكامل.

إنسايت (Insight) سريع بس يسوى ملايين: الأداة هذه توضح لك النسبة بين حجم المعاملات وحجم الستيبلكوينز اللي دخلت الشبكة. إذا شفت هالنسبة مالت فجأة وبقوة لصالح الستيبلكوينز مع ثبات منحنى العناوين الفريدة، فهذا يعني إن فيه كاش ضخم من صفقات خارج المنصة (OTC) جاي من عملاء Coinbase قاعد يتجهز ويتمركز تمهيداً لضخه في قطاع الـ DeFi للشبكة.

4. Bridge Net Inflow/Outflow Tracker (by @cryptokoryo)

أداة من توقيع واحد من أثقل المحللين وثوقية في مجتمع Dune. هالأداة تحل مشكلة عدم تماثل البيانات عن طريق تجميع تدفقات السيولة من كل الجسور الرئيسية العابرة للسلاسل (سواء كانت الجسور الرسمية أو الخارجية مثل Across وStargate وSynapse).

اللوحة تبني لك خريطة حرارية (Heatmap) لهجرة رؤوس الأموال. بدال ما تقعد تراقب شبكة واحدة بشكل معزول، بتشوف مصفوفة كاملة: من وين الكاش قاعد يطلع ووين قاعد يتدفق. على سبيل المثال، تقدر تصيد اللحظة اللي تطلع فيها 200 مليون دولار بشكل ممنهج من Arbitrum وتروح مباشرة لـ Base خلال أسبوع واحد، بدون ما تمر على الـ L1 للإيثيريوم. هذا يخليك تدور كاشك بسرعة وتنقله لمجمعات السيولة (Liquidity Pools) في الشبكة المستقبلة عشان تقتنص عوائد (APY) أعلى بزيادة.

5. Gas Alpha & L2 Comparative Gas Fee Analytics (by @cryptokoryo_research)

يركز على تكلفة المعاملات وكفاءة استغلال مساحة الكتل (Blockspace). بعد تفعيل ترقية EIP-4844 وإدخال الـ "بلوبس" (Blob space)، هيكل تكاليف الـ L2 تغير بالكامل وجذرياً.

-- مثال على نموذج dbt في DuneSQL لحساب صافي هامش ربح السيكوينسر لشبكة L2
-- يسمح بمراقبة الكفاءة الاقتصادية للشبكة في الوقت الفعلي
WITH sequencer_revenue AS (
    SELECT 
        block_time,
        -- نجمع كل الغاز المدفوع من المستخدمين داخل الـ L2 بالإيثيريوم الأصلي (Native ETH)
        SUM(gas_used * gas_price) / 1e18 AS l2_revenue_eth
    FROM ethereum_l2_blocks.transactions -- تجريد افتراضي لجدول معاملات الـ L2
    WHERE block_time >= NOW() - INTERVAL '30' DAY
    GROUP BY 1
),
l1_data_costs AS (
    SELECT 
        block_time,
        -- حساب تكاليف نشر الحزم/البلوبس على الـ L1 (Ethereum)
        SUM(gas_used * gas_price) / 1e18 AS l1_cost_eth
    FROM ethereum.transactions
    WHERE to_address = 0xDEADBEEF... -- عنوان عقد الـ Inbox الخاص بالـ L2 Rollup المعني على الـ L1
      AND block_time >= NOW() - INTERVAL '30' DAY
    GROUP BY 1
)
SELECT 
    r.block_time,
    r.l2_revenue_eth,
    c.l1_cost_eth,
    -- صافي الأرباح المتبقية لمشغل السيكوينسر
    (r.l2_revenue_eth - c.l1_cost_eth) AS net_sequencer_profit_eth
FROM sequencer_revenue r
JOIN l1_data_costs c ON r.block_time = c.block_time
ORDER BY r.block_time DESC;

6. L2 DEX Volume & Market Share Matrix (by @hildobby)

لوحة بيانات من المحلل الداخلي لمنصة Dune، وهي تشرح بدقة أحجام التداول على الـ DEXs داخل شبكات الـ L2. نمو الـ TVL ما له أي قيمة إذا كان الكاش قاعد ميت في بروتوكولات الإقراض (Lending)؛ الحركة الحقيقية والنبض الفعلي يجي من فوليوم الـ DEX.

هالأداة تخليك تتابع معامل كفاءة رأس المال (Capital Efficiency)، واللي ينحسب بنسبة حجم التداول اليومي إلى إجمالي الـ TVL لأزواج التداول. إذا كانت كفاءة رأس المال في Arbitrum ضمن مجمعات Uniswap v3 مستقرة وفوق الـ 1.5، بينما في شبكة L2 منافسة مسجلة 0.2 بس، هذا معناه إن صناع السوق (Market Makers) في الشبكة الأولى قاعدين يجمعون عمولات (Fees) دبلات، والشيء هذا طبيعي بيجذب سيولة احترافية زيادة هناك.

7. Institutional Liquidation & Lending Market Risk (by @21shares)

لوحة بيانات بمستوى احترافي عالي من جهة إصدار الـ ETFs الكبيرة 21Shares، تفحص أسواق الدين والإقراض (Aave، Radiant، Morpho) على الـ L2. اللوحة توضح ما يسمى بـ "جدران التصفية" (Liquidation Walls) — وهي أحجام الضمانات (Collaterals) اللي بيبعها السوق إجبارياً لو وصل سعر الإيثيريوم أو الأصول الأساسية الثانية لمستويات معينة.

الوجع التقني (Pain Point): بالنسبة لصناع السوق والمتداولين الكبار، هالداشبورد يعتبر مصيري لتقييم مخاطر التصفيات المتتالية (Cascading Liquidations). بما إن عمق السيولة (Liquidity Depth) في الـ L2 DEXs غالباً يكون أقل مقارنة بالطبقة الأولى (L1)، فإن أي تصفية كبيرة على Aave في شبكة L2 ممكن تسبب انزلاق سعري (Slippage) فوري وسريع أعمق بـ 5% إلى 10% من السوق الرئيسي. تحليل ملف الضمانات هذا يخليك تحط أوامر شراء حدية (Limit Orders) مسبقاً في مناطق الانزلاق الشديد، وتلقط الأصول بخصم حلو وقت هلع التصفيات.

8. Intent-Based Infrastructure Flows: Across & Bridge Aggregators (by @amytong)

في عام 2026، الجسور التقليدية قاعدة تخسر حصتها السوقية بسرعة البرق لصالح بروتوكولات النوايا (Intent-based bridges)، حيث المستخدم ما ينطر تأكيد الكتل في الـ L1، بل يحصل على السيولة فوراً من أطراف تسمى الملبّين أو المحلّين (Fillers / Solvers) اللي يتحملون مخاطر التحقق. هاللوحة تحلل بروتوكول Across والأنظمة المشابهة له.

اللوحة تتبع أحجام "المسارات غير المتوازنة" (imbalanced routes). إذا كان الـ Solvers قاعدين ينقلون كاشهم الخاص بكميات ضخمة لشبكة معينة عشان يلبون طلبات المستخدمين، فهذا يعطيك إشارة واضحة على وجود طلب استهلاكي عضوي قوي في هالشبكة المستهدفة، وهو الشيء اللي دايم تضيّعه منصات تتبع الـ TVL العادية.

9. Arbitrum Ecosystem Tokenomics & Token Velocity (by @blockworks_res)

منتج طالع من الذراع التحليلي لـ Blockworks. بدال الطريقة التقليدية والمملة لتتبع أرصدة المحافظ، هم حاطين هنا مقياس سرعة دوران التوكن (Token Velocity — معدل دوران توكن ARB داخل النظام البيئي).

دوران التوكن العالي مع هبوط كميات تدفقه الصافية نحو المنصات المركزية (CEXs) يدل على إن الأصل قاعد ينكرف ويتحرك بقوة داخل تروس الـ DeFi (كضمانات، أو في مجمعات السيولة، أو بروتوكولات المشتقات). هذا نمط صحي ممتاز يقلل من ضغط البيع في السوق الفوري (Spot).

10. Stablecoin Supply Dynamics Across L2s (by @defillama)

مع إن DeFiLlama عندهم واجهتهم الخاصة، إلا إن لوحتهم على Dune تعطيك مرونة أكبر بامتياز عبر استعلامات الـ SQL لتقييم هيكل إصدار العملات المستقرة (USDC، USDT، EURC) على الـ L2. الستيبلكوينز هي شريان الحياة لأي نظام بيئي، وطبيعة إصدارها تحدد مدى نضوج الشبكة.

النقطة المهمة هنا هي مراقبة حصة الـ USDC الأصلي (Native) مقارنة بالـ USDC المحول عبر الجسور (bridged). الدعم الناتيف من Circle ينهي المخاطر النظامية للبنية التحتية للجسور: إذا طافت نسبة الستيبلكوين الأصلي في شبكة L2 حاجز الـ 80%، تبدأ المؤسسات تضخ كاشها بقلب قوي، لأن خطر اختراق العقود الذكية لجسور الـ L1 كاستودي (Custodian) ينعدم تماماً بالنسبة لهم.

دليل عملي: كيف تصيد التداول الوهمي (Wash Trading) في شبكات الـ L2

بالنسبة للمحلل المحترف، الموضوع مش مجرد تشوف تشارتات (Charts) جاهزة، لازم تكون عندك القدرة على فلترة وتنظيف البيانات بنفسك. في شبكات الـ L2، وبسبب رخص رسوم الغاز اللي ما تسوى شي، ينتشر الـ Wash Trading (التداول الوهمي) لنفخ فوليوم الـ dApps بهدف لفت أنظار صناديق رأس المال الجريء (VCs) أو تزييف النشاط الحقيقي.

تحت بتلاقي سكريبت جاهز ومجرب للـ DuneSQL يصيد لك المحافظ اللي تسوي معاملات دائرية مشبوهة على الـ DEXs داخل نفس الشبكة، بحيث يقعدون يدوّرون الفوليوم رايح جاي بين مجمعي سيولة.

-- كشف الـ Wash Trading الدائري على L2 DEX باستخدام DuneSQL
WITH raw_trades AS (
    SELECT 
        block_time,
        tx_hash,
        project,
        trader AS wallet_address,
        token_a_symbol,
        token_b_symbol,
        token_a_amount,
        token_b_amount
    FROM dex.trades
    WHERE block_date >= NOW() - INTERVAL '7' DAY
      AND blockchain = 'base' -- تحليل شبكة Base كمثال لبيئة L2 ذات نشاط عالٍ جداً
),
frequent_traders AS (
    -- فلترة المحافظ التي تقوم بعدد صفقات غير طبيعي يومياً
    SELECT 
        wallet_address,
        COUNT(DISTINCT tx_hash) AS total_txs,
        COUNT(DISTINCT project) AS platforms_used
    FROM raw_trades
    GROUP BY 1
    HAVING COUNT(DISTINCT tx_hash) > 500 -- الحد الأدنى لبرمجيات البوتات عالية التردد المتلاعبة
)
SELECT 
    t.wallet_address,
    t.tx_hash,
    t.block_time,
    t.project,
    t.token_a_symbol,
    t.token_b_symbol,
    -- حساب الفارق الزمني (Time Delta) بين المعاملة الحالية والسابقة للمحفظة
    t.block_time - LAG(t.block_time, 1) OVER (PARTITION BY t.wallet_address ORDER BY t.block_time) AS time_delta
FROM raw_trades t
JOIN frequent_traders f ON t.wallet_address = f.wallet_address
ORDER BY t.wallet_address, t.block_time ASC
LIMIT 100;

الكويري (Query) هذا يعتبر الفلتر الأساسي. إذا شفت أثناء تحليل النتائج إن الـ time_delta بين الصفقات الكبيرة لنفس المحفظة أقل من 12 ثانية بشكل مستمر (يعني بلوك أو بلوكين في الـ L2)، واتجاهات التداول تنعكس مثل المراية (Token A -> Token B، وعقبها مباشرة Token B -> Token A)، فإنت هنا تطالع سكريبت شغال على طحن الفوليوم بشكل وهمي عشان ينفخ مقاييس السيولة للبروتوكول. الـ TVL مال هالنوع من الـ dApps ما ينعطى أي ثقة.