Le marché des cryptos est réputé pour sa volatilité extrême, ses variations de liquidité et ses événements macroéconomiques imprévisibles. Beaucoup de traders se concentrent sur la maximisation des profits, mais les professionnels savent que la gestion des risques est la clé pour survivre sur le long terme.
Les produits dérivés sont des outils puissants pour réduire l'exposition aux pertes et stabiliser un portefeuille, mais leur utilisation nécessite une compréhension approfondie et des stratégies adaptées. Cet article va explorer des stratégies avancées et peu connues utilisées par les traders institutionnels pour se couvrir contre les risques extrêmes.
1. Pourquoi Utiliser les Dérivés pour Se Couvrir Contre l’Incertitude ?
1.1. Les Instruments Clés pour la Gestion des Risques
Voici les principaux dérivés utilisés pour se protéger sur le marché des cryptos :
- Contrats à terme (futures) – perpétuels, trimestriels et avec échéance fixe
- Options – options vanilles et exotiques
- Swaps et contrats à terme de gré à gré (OTC)
- Produits structurés – conçus sur mesure pour les investisseurs institutionnels
Ces instruments permettent aux traders de répartir le risque sur d’autres acteurs du marché. Utilisés correctement, ils peuvent protéger efficacement contre les krachs soudains.
2. Stratégies de Couverture Avancées Utilisées par les Professionnels
2.1. Couverture d’un Portefeuille avec des Futures (Delta Hedging)
Les contrats à terme sont souvent utilisés pour protéger un portefeuille, mais beaucoup de traders les utilisent de manière inefficace.
Stratégie de Base : Se Couvrir avec un Contrat Futures
- Un trader avec une position longue sur le BTC peut la protéger en ouvrant une position courte sur un contrat à terme (par exemple sur Binance ou Deribit).
- L'exposition est ajustée selon le coefficient delta, qui mesure l’impact du prix de l’actif sous-jacent sur le contrat dérivé.
- La position doit être réajustée fréquemment pour rester efficace.
⚠️ Risques cachés du hedging avec les futures :
- Slippage extrême et illiquidité en cas de crash – En cas de forte chute du marché, l’écart entre les prix des futures et du marché spot peut être significatif.
- Coût du financement (funding rate) – Une position short peut devenir coûteuse sur le long terme si les taux sont négatifs.
- Risques de liquidation – Un mouvement brutal du marché peut entraîner la liquidation de la position de couverture, générant des pertes supplémentaires.
👉 Alternative plus efficace : utiliser des futures à échéance fixe ou opter pour des stratégies sur options, qui suppriment le risque lié au coût du financement.
2.2. Utilisation des Options pour Se Couvrir Contre les Mouvements Extrêmes
Les options sont sous-exploitées par de nombreux traders, alors qu’elles offrent une flexibilité inégalée pour se protéger des risques, en particulier via les options exotiques, très prisées des investisseurs institutionnels.
Stratégie Basique : Protection avec une Option Put
- Acheter une option put (ATM ou OTM) avant une forte volatilité attendue (ex : avant une réunion de la Fed).
- Le coût de la prime agit comme une assurance contre une baisse soudaine du prix de l’actif.
⚠️ Limites :
- Les primes sont très élevées lorsque la volatilité est déjà forte.
- Moins efficace contre une baisse progressive du marché.
Stratégie Avancée : Put Protecteur avec Financement Synthétique
👉 Comment réduire le coût de la couverture ?
- Acheter une option put pour protéger le portefeuille.
- Vendre une option call légèrement hors de la monnaie (5-10% au-dessus du prix actuel) pour compenser le coût de la prime.
- Utiliser des options knock-in, qui sont moins chères que les options classiques.
Cette méthode permet de réduire considérablement le coût de la couverture tout en maintenant une protection efficace.
3. Risque de Contrepartie et Menaces Systémiques
Utiliser des dérivés ne supprime pas le risque de contrepartie, surtout sur les plateformes centralisées. Comment les professionnels gèrent-ils ce risque ?
3.1. Se Protéger Contre la Faillite d’une Plateforme avec des Swaps de Risque de Crédit
- Certains marchés OTC offrent des instruments comme les Credit Default Swaps (CDS), inspirés de la finance traditionnelle.
- Ces produits permettent de se couvrir contre la faillite d’une plateforme.
🔹 Exemple : Lors de la chute de FTX en 2022, certains traders qui avaient utilisé des instruments de protection ont pu récupérer une partie de leurs fonds.
👉 Solution : Éviter une exposition trop importante sur une seule plateforme, utiliser des bourses avec une forte liquidité ou opter pour des plateformes décentralisées comme dYdX et GMX.
4. Arbitrage et Volatilité : Une Approche Alternative pour Réduire les Risques
4.1. Arbitrage de Volatilité
Cette stratégie fonctionne lorsque le marché évalue mal le risque avant un événement macroéconomique majeur.
📌 Comment ça marche ?
- Comparer la volatilité historique et la volatilité implicite.
- Acheter de la volatilité (long straddle) si la volatilité implicite est sous-évaluée, ou vendre de la volatilité (short strangle) si elle est surestimée.
🔹 Exemple : Avant une annonce de la Fed, les options sont souvent trop chères, offrant une opportunité de vendre la volatilité et de bénéficier de la baisse des primes après l’annonce.
5. Conclusion et Meilleures Pratiques pour Minimiser les Risques
✅ Combiner plusieurs instruments dérivés permet une meilleure protection qu’un simple hedge en futures ou en options.
✅ Les stratégies d’options avancées aident à réduire le coût de la couverture tout en maintenant une protection efficace.
✅ La gestion des risques de contrepartie est essentielle, notamment après la faillite de FTX.
✅ Comprendre les mécanismes des taux de financement permet d’éviter des coûts cachés.
Un trader performant ne se limite pas à générer des profits, il sait aussi comment protéger son capital dans les moments critiques.